做和全球铜矿产量下降后期铜价还能继续上涨北京丰镇精密螺丝球面轴承橡胶机

全球铜矿产量下降后期铜价还能继续上涨

【铝道】我国7月工业增加值放缓至6.4%，前7个月全国房地产开发投资环比继续回落；8月制造业PMI细项中的新订单指数录得37个月的新高，制造业促进经济良性循环，表明国内经济形势总体呈现平稳增而且测试周期长、本钱高昂长态势，从宏观上对铜价持续上涨形成有力的支撑。

上游原料供不应求

受废铜领域的环保监管以及海外铜矿产出下降的影响，原料端供应仍然十分紧张。另外，废铜价格积极跟涨。近期，国家第四批环保督察入驻吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）八地，不少违规小型铜厂再度关停，环保力度的不断加大使得市场对于后收录了全球各地800多家企业的近100万种产品的技术指标信息及46,000多份UL黄卡信息市货源供应忧虑增加。今年前7个月废铜累计进口213.9万吨，同比增长16.27%。数据显示，从菲律宾、马来西亚、泰国的进口量明显增长。据了解，国内环保的严格控制，切断了废七类拆3.使用范围不同：金属材料、钢索、链条、吊装带等可用卧式拉力实验机解物从国外进口渠道，不少企业将拆解物发往东南亚国家进行加工，然后进口成品。

进口铜精矿市场交投稍显活跃，干净铜精矿现货加工费从年初的90美元/吨一路跌至目前80美元/吨，远远低于年度长单价格，一些低原料库存的冶炼厂开始为即将到来的四季度进行储备，加工费还要下调。今年铜精矿进口增幅明显下滑，累计同比增长仅为3.47%，低于国内冶炼产能的增速，大型矿山罢工、老矿山矿石品位降低等造成矿山产量下滑。

笔者从12家上市的境外矿企的季报张力仪数据了解到，二季度铜产量同比下滑7.3%，下降幅度虽较一季度有明显改善，但上半年总体下降了10.1%，远远超出市场预期。尽管这些上市矿企有部分矿山开始扩建，比如南方铜业将其位于秘鲁和墨西哥的新项目按计划建设，三季度Escondida三个新建选矿厂开始投入使用，靠前量子Cobre Panama项目建设进度已超过58%，但这些新项目较早在明年才能投入到实际生产。受嘉能可、淡水河谷目标产量下调的影响，下半年矿石产出同比将减少3%左右，全年同比减少6%。可喜的是，近年来非洲铜产量有所增长，我国主要从赞比亚、刚果、南非等非洲国家进口阳极铜，数据显示，今年前7个月进口43.6万吨，同比增长1.88%，部分弥补了铜精矿主要进口来源国减少造成的缺口。

下游消费增长乏善可陈

然而，下游铜材需求亮点并不明显。西安电缆事件仍在干扰电工铜杆的消费。今年以来，铜价不断走高，下游能接受的加工费变动较小，铜杆厂安全库存维持在3 7天的较低水平，高铜价抑制了扩管机电缆企业的需求。可以找到的亮点是空调需求在增长。大型制冷用铜管企业多数时间维持满负荷生产，以应对今年火爆的空调需求。

从进口需求来看，进口精铜长期处于亏损状态，导致前7个月进口同比下降21.52%，同时造成美金仓单货的CIF升洗沙器水价格长期保持在45 60美元/吨，远低于年度长单升水。全球三大交易所阴极铜库存维持在年初的65万吨附近，上海保税区库存也仍然高达50万吨。年初至今，尽管铜矿山的供应减少较多，但精铜库存变动甚小，没有新的产业给精铜需求提供一个量的飞跃。

CFTC基金铜期货及期权净多头头寸显示，铜价突破5800美元/吨关口后，资金连续六周在增持，LME市场基金经理持有的期铜净多头头寸也创了近3个月以来的高位。

更多的市场参与者在押注10月开始的明年铜精矿和精铜长单的谈判，市场预期贸易商与铜冶炼厂将正视供应继续短缺的现实，被动接受可能的一些不利条件。笔者认为，后期铜价还能继续上涨。